從國(guó)債期貨定價(jià)模型上來(lái)看，國(guó)債期貨價(jià)格同利率成反向變動(dòng)關(guān)系。國(guó)債期貨下跌通常最直接的影響是反映出當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)資金的一個(gè)需求，國(guó)債是銀行間拆借需要的硬通貨，國(guó)債在國(guó)家信用擔(dān)保下違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的參考標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)持有成本模型，以隱含回購(gòu)利率最高的債券來(lái)作為國(guó)債期貨所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨債券，最后計(jì)算出理論價(jià)格。
1、國(guó)債期貨下跌意味著什么，對(duì)經(jīng)濟(jì)有什么影響？
國(guó)債期貨下跌通常最直接的影響是反映出當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)資金的一個(gè)需求，國(guó)債是銀行間拆借需要的硬通貨。因此它反映出來(lái)的現(xiàn)狀表明目前市場(chǎng)銀行間資金相對(duì)比較緊張，但是一般這種價(jià)格下跌通常不會(huì)使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生比較大的沖擊，特別是當(dāng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體，它的外匯儲(chǔ)備體量非常大的時(shí)候，以及他的整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展GDP增長(zhǎng)都比較好的時(shí)候。
而這樣的價(jià)格下跌通常是國(guó)家主動(dòng)干預(yù)的結(jié)果，當(dāng)然也不排除政策出現(xiàn)問(wèn)題，然后基礎(chǔ)貨幣投放量太少，跟不上市場(chǎng)的需求…但是從目前我們國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀來(lái)看，顯然不是這樣的，但是如果當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體，出現(xiàn)比較糟糕的一個(gè)狀態(tài)，比如說(shuō)像委內(nèi)瑞拉，或者當(dāng)年歐債危機(jī)的時(shí)候希臘，在那樣一個(gè)狀態(tài)之下的話，也就意味著，這個(gè)國(guó)家它所發(fā)行的債券違約的概率非常的大，那這樣的情況之下，那么國(guó)債全靠國(guó)家信譽(yù)，國(guó)家主權(quán)信用發(fā)出來(lái)的債券，一個(gè)國(guó)家它出現(xiàn)動(dòng)蕩的話，也就意味著該國(guó)所發(fā)行出來(lái)的債券可兌現(xiàn)的概率就越小，那么這個(gè)時(shí)候國(guó)債的大幅下跌，也直接反映整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體糟糕的現(xiàn)狀！。
2、最近國(guó)債期貨上漲下跌，有什么意義？
央行14日公告稱(chēng)，為對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2800億元逆回購(gòu)操作，其中7天、14天和63天分別為1300億元、1200億元和300億元。對(duì)沖當(dāng)日到期的1400億元逆回購(gòu)之后，全天實(shí)現(xiàn)凈投放1400億元，當(dāng)天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的多項(xiàng)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但仍顯韌性，經(jīng)濟(jì)大幅走弱的可能性低。
3、國(guó)債期貨下跌會(huì)影響利率嗎？你怎么看？
國(guó)債在國(guó)家信用擔(dān)保下違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的參考標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)持有成本模型，以隱含回購(gòu)利率最高的債券來(lái)作為國(guó)債期貨所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨債券，最后計(jì)算出理論價(jià)格，從國(guó)債期貨定價(jià)模型上來(lái)看，國(guó)債期貨價(jià)格同利率成反向變動(dòng)關(guān)系。價(jià)格的下跌可能預(yù)示著利率的上升，一般來(lái)講，國(guó)債在國(guó)家信用擔(dān)保下違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的參考標(biāo)準(zhǔn)。
在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是所有資本成本的定價(jià)基礎(chǔ)，因此國(guó)債收益率的上升一定程度上會(huì)推高整個(gè)市場(chǎng)的融資成本，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的情況下，國(guó)債利率的上升是對(duì)市場(chǎng)的正常反應(yīng)，與通貨膨脹、投資需求等相匹配；但經(jīng)濟(jì)預(yù)期并不樂(lè)觀的情況下，國(guó)債利率的上升將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資行為造成壓力，不利于整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，最終會(huì)在市場(chǎng)調(diào)節(jié)下回落到合理水平。
