上交所稱,將以問題為導(dǎo)向,從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動(dòng)下一步工作。“資本供給”方面,上交所將構(gòu)建更為高效的并購(gòu)重組和再融資制度,針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求,做出市場(chǎng)化和便利性安排;研究推出鼓勵(lì)吸引長(zhǎng)期投資者的制度,為市場(chǎng)提供更多長(zhǎng)期增量資金,穩(wěn)定投資者預(yù)期、熨平股價(jià)過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)損傷;完善股份減持制度,平衡好大股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利背后的利益需求,滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金。
1、證券T 0什么時(shí)候開始?
上交所稱,將以問題為導(dǎo)向,從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動(dòng)下一步工作。“資本供給”方面,上交所將構(gòu)建更為高效的并購(gòu)重組和再融資制度,針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求,做出市場(chǎng)化和便利性安排;研究推出鼓勵(lì)吸引長(zhǎng)期投資者的制度,為市場(chǎng)提供更多長(zhǎng)期增量資金,穩(wěn)定投資者預(yù)期、熨平股價(jià)過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)損傷;完善股份減持制度,平衡好大股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利背后的利益需求,滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金,
《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》已結(jié)束公開征求意見,正根據(jù)征求意見抓緊推進(jìn)規(guī)則落地和業(yè)務(wù)方案落實(shí)。“制度供給”方面,上交所將制定更有針對(duì)性的信息披露政策,在更強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心的監(jiān)管理念的同時(shí),在量化指標(biāo)、披露時(shí)點(diǎn)和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排;加大股權(quán)激勵(lì)制度的適應(yīng)性,大幅提升科創(chuàng)公司對(duì)人才的吸引力;適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T 0交易,保證市場(chǎng)的流動(dòng)性,從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn),
這是科創(chuàng)板運(yùn)行以來(lái),上交所首次對(duì)T 0交易制度進(jìn)行回應(yīng)。去年3月1日,科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引亮相,并沒有包含“T 0”交易制度,對(duì)此,上交所彼時(shí)回應(yīng)稱,基于對(duì)科創(chuàng)板“建立更加市場(chǎng)化的交易機(jī)制”的考慮,上交所對(duì)包括T 0在內(nèi)的交易機(jī)制加強(qiáng)了研究論證。為保障科創(chuàng)板開板初期的平穩(wěn)運(yùn)行、避免交易者長(zhǎng)期形成的投資習(xí)慣在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生過(guò)大改變,按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則,在相關(guān)規(guī)則征求意見稿中未將T 0交易機(jī)制納入,
2、T 0什么時(shí)候會(huì)實(shí)施?
t 0短期之內(nèi)無(wú)法推出。原因主要有三個(gè):第一,t 0雖然有助于活躍市場(chǎng),但是確實(shí)放大了市場(chǎng)波動(dòng),這更適合在穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境下推出,而目前國(guó)外疫情仍在延續(xù),全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安,T 0很可能會(huì)放大外部金融市場(chǎng)恐慌所帶來(lái)的沖擊,第二,t 0并不是一個(gè)單獨(dú)的政策,而是整個(gè)市場(chǎng)底層的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)都要修改,這涉及到一系列的制度改革,結(jié)算改革,交易系統(tǒng)改革。