中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展歷程,債券市場(chǎng)發(fā)展歷程圖

(1)中國(guó)比爾市場(chǎng)發(fā)展歷程從市場(chǎng)的成長(zhǎng)過(guò)程來(lái)看，中國(guó)比爾市場(chǎng)經(jīng)歷了三個(gè)主要階段。介紹一下中國(guó)股票市場(chǎng) 發(fā)展歷史中國(guó)股票市場(chǎng)，和發(fā)展的出現(xiàn)到現(xiàn)在，只用了不到20年的時(shí)間，幾乎把西方發(fā)達(dá)國(guó)家的股票都看完了，什么是債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)是發(fā)行和交易的場(chǎng)所債券，它是(finance市場(chǎng)。

1994年，中國(guó)成立了三家政策性銀行，分別是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展 Bank。當(dāng)時(shí)的背景是，推進(jìn)四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革，需要將政策性貸款剝離出來(lái)，讓四大行專(zhuān)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展 Bank成立以來(lái)，在支持國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)、促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、促進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村等方面發(fā)揮了積極作用發(fā)展。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，該行去年對(duì)西部和東北老工業(yè)基地的貸款占全部貸款的30.2%。因?yàn)檫@些項(xiàng)目大多是國(guó)家支持的，這些貸款享受?chē)?guó)家政策的貼息或優(yōu)惠。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主義發(fā)展，政策性銀行面臨的環(huán)境、任務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了很大變化，許多原有的政策性業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)逐漸成為商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！叭绻患涌煺咝糟y行的改革，就不能充分發(fā)揮政策性銀行的作用，也會(huì)產(chǎn)生和積累更大的風(fēng)險(xiǎn)。

有腦子的人總有前景！所以先練好自己再問(wèn)有沒(méi)有前景！2005年6月15日是一個(gè)值得紀(jì)念的日子。這一天，債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國(guó)銀行債券 市場(chǎng)。作為銀行間債券-3/金融衍生產(chǎn)品，債券遠(yuǎn)期交易是央行推動(dòng)利率市場(chǎng)自由化，發(fā)展資金。隨著人民幣債券遠(yuǎn)期產(chǎn)品的正式交易，中國(guó)金融市場(chǎng)拉開(kāi)了期待已久的衍生品交易序幕，它的順利上線(xiàn)也表明中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的雛形已經(jīng)形成，同時(shí)也預(yù)示著中國(guó)的債券。

2011年4月29日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《非金融企業(yè)非公開(kāi)定向發(fā)行債務(wù)融資工具規(guī)則》。2011年5月4日，中國(guó)銀行間債券-3/推出首批非公開(kāi)債務(wù)融資工具。發(fā)行人包括三家公司，規(guī)模為130億元。其中，光大銀行作為四家主承銷(xiāo)商之一，獨(dú)家承銷(xiāo)中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司首期發(fā)行規(guī)模50億元，中國(guó)五礦集團(tuán)公司與中國(guó)銀行聯(lián)合承銷(xiāo)首期發(fā)行規(guī)模30億元，占總發(fā)行規(guī)模的一半。

關(guān)于銀行的起源，我們聽(tīng)過(guò)不同的版本，其實(shí)主要有兩個(gè)版本，一個(gè)是金匠版本，一個(gè)是貨幣兌換商版本。戈德史密斯版本認(rèn)為，銀行的出現(xiàn)是從儲(chǔ)蓄的功能開(kāi)始的。因?yàn)榻鸾吃谥谱鼽S金制品的過(guò)程中儲(chǔ)存黃金，有很好的安全措施。有些擁有黃金的人會(huì)將黃金存放在金匠的店鋪中，并為儲(chǔ)存安全支付一定的保管費(fèi)。時(shí)間長(zhǎng)了，金匠發(fā)現(xiàn)他所在的地方有些黃金是不變的，也就是黃達(dá)教授早年書(shū)中所寫(xiě)的“總線(xiàn)不變”理論，于是金匠把這些“未使用”的黃金借出去，賺取利息收入。

這個(gè)假設(shè)很有道理，但是從來(lái)沒(méi)有得到歷史的驗(yàn)證，至少我們還沒(méi)有看到。另一種貨幣兌換商的說(shuō)法聽(tīng)起來(lái)不像金匠的出身那么合理，但卻有據(jù)可查。一本是彼得斯寫(xiě)的《商業(yè)銀行管理》。美國(guó)的玫瑰，另一個(gè)是我們?cè)谥袊?guó)山西的銀行號(hào)。票號(hào)是中國(guó)銀行業(yè)的鼻祖，也是中國(guó)最早的銀行家(如果可以這樣算的話(huà))。

Bill市場(chǎng)Bill市場(chǎng)主要有三種工具:匯票、本票、支票。從國(guó)際金融史來(lái)看，早期的商業(yè)票據(jù)主要是指票據(jù)交換，即出票人以交易的貨物為標(biāo)的，向收款人簽發(fā)結(jié)算票據(jù)。匯票最早產(chǎn)生于英國(guó)，在美、日、法等發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展迅速發(fā)展，自1990年以來(lái)呈下降趨勢(shì)?，F(xiàn)代金融中的商業(yè)票據(jù)主要是指以融資為目的，直接向投資者發(fā)行的無(wú)擔(dān)保本票。

我國(guó)現(xiàn)行的票據(jù)市場(chǎng)指的是票據(jù)市場(chǎng)，即企業(yè)簽發(fā)的用于結(jié)算的票據(jù)具有真實(shí)的交易背景，商業(yè)匯票的簽發(fā)只針對(duì)與出票人有商品和貿(mào)易關(guān)系的收款人。票據(jù)市場(chǎng)是短期融資市場(chǎng)，一般不超過(guò)6個(gè)月。中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的有機(jī)組成部分。和其他貨幣市場(chǎng)、發(fā)展一樣，經(jīng)歷了幾次大起大落。幾經(jīng)整頓，從1998年開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)相對(duì)規(guī)范和快速的發(fā)展時(shí)期。(1)中國(guó)比爾市場(chǎng)發(fā)展歷程從市場(chǎng)的成長(zhǎng)過(guò)程來(lái)看，中國(guó)比爾市場(chǎng)經(jīng)歷了三個(gè)主要階段。

中國(guó)貨幣政策的歷史演變?cè)谥袊?guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國(guó)家財(cái)政是國(guó)民收入分配的主體，財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)中起著主導(dǎo)作用，發(fā)揮著巨大的調(diào)節(jié)作用。但當(dāng)時(shí)銀行是金融的附庸，無(wú)足輕重。連相對(duì)獨(dú)立的央行和貨幣政策都不存在，更不用說(shuō)貨幣政策的調(diào)控作用了。改革開(kāi)放后，特別是1984年二級(jí)銀行體系建立后，我國(guó)貨幣政策開(kāi)始登上歷史舞臺(tái)，在宏觀調(diào)控中發(fā)揮重要作用。

這一時(shí)期，貨幣政策仍然是集中統(tǒng)一的計(jì)劃管理體制。由于國(guó)家處于高度集中統(tǒng)一的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，貨幣和銀行的作用被削弱了。直到1984年，中國(guó)才成立中央銀行，開(kāi)始實(shí)施貨幣政策。因此，這一階段的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于計(jì)劃體制下，價(jià)格制定、貨幣數(shù)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)完全由政府控制，貨幣政策的作用無(wú)法充分發(fā)揮。但是，從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以看出，政府的貨幣政策是在兼顧經(jīng)濟(jì)的同時(shí)優(yōu)先穩(wěn)定幣值。

債券市場(chǎng)是債券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，是(Finance市場(chǎng))的重要組成部分。債券 市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)家金融體系不可或缺的一部分。一個(gè)統(tǒng)一成熟的債券-3/能為全社會(huì)投資者和籌資者提供低風(fēng)險(xiǎn)的投融資工具；債券的收益率曲線(xiàn)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中所有金融商品收益水平的基準(zhǔn)，所以債券 市場(chǎng)也是傳導(dǎo)央行貨幣政策的重要載體。可以說(shuō)，統(tǒng)一而成熟的-1 市場(chǎng)構(gòu)成了一個(gè)國(guó)家財(cái)政的基礎(chǔ)市場(chǎng)。

1短期融資券重啟1.1短期融資券最早推出于1989年，中國(guó)人民銀行于1991年5月25日發(fā)布了《關(guān)于發(fā)行短期融資券有關(guān)問(wèn)題的通知》(銀發(fā))，作為興業(yè)銀行下屬的證券營(yíng)業(yè)部，興業(yè)證券隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的成立而開(kāi)始業(yè)務(wù)。1991年5月，事業(yè)部成立時(shí)，員工只有十幾個(gè)，資金1000萬(wàn)。相比1988年以來(lái)眾多證券公司的成立，興業(yè)證券的營(yíng)業(yè)部不過(guò)是證券市場(chǎng)的一個(gè)新兵。1991年10月29日，營(yíng)業(yè)部正式對(duì)外營(yíng)業(yè)，業(yè)務(wù)種類(lèi)單一，主要從事國(guó)債和少數(shù)企業(yè)的場(chǎng)外交易債券代理發(fā)行。

1991年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)20多萬(wàn)元。1992年2月，我們與國(guó)內(nèi)40多家證券機(jī)構(gòu)一起向上海證券交易所申請(qǐng)會(huì)員資格并獲得批準(zhǔn)，成為首批13家異地會(huì)員之一。1992年10月，福州開(kāi)始實(shí)行股票異地交易制度，克服了大量手工操作的問(wèn)題，業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入了質(zhì)的飛躍。1992年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)200多萬(wàn)元，同年加入深交所。1993年，福建省成為中國(guó)股份制改革試點(diǎn)省份，興業(yè)證券擔(dān)任該省股票認(rèn)購(gòu)證申請(qǐng)表的主發(fā)行。

中國(guó)股票市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生，發(fā)展到現(xiàn)在，只用了不到20年的時(shí)間，就差不多把西方發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)200年發(fā)展看完了。目前市場(chǎng)的組織架構(gòu)，交易清算系統(tǒng)的效率，甚至市場(chǎng)的規(guī)模，與很多西方國(guó)家并沒(méi)有太大的區(qū)別，而當(dāng)代中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)“新興 過(guò)渡”市場(chǎng)，從“姓社姓資”的長(zhǎng)期爭(zhēng)論，到鄧小平“堅(jiān)決嘗試，但不關(guān)閉”的英明決策；從股份制改革的爭(zhēng)論，到股市開(kāi)放服務(wù)國(guó)企改革，再到股權(quán)分置改革基本完成，中國(guó)股市經(jīng)歷了近20年的風(fēng)雨成長(zhǎng)歷程，經(jīng)歷了多變的政策選擇。