這個(gè)中國(guó)銀行400億永續(xù)債發(fā)行，是銀行業(yè)首發(fā)永續(xù)債，很遺憾的是目前面對(duì)的都是機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者目前買不了，所以探討值不值得買毫無意義。此外，永續(xù)債還有一大亮點(diǎn)即上述第4點(diǎn)，以權(quán)益投資計(jì)入會(huì)計(jì)核算，且發(fā)行期限長(zhǎng)，十分利于長(zhǎng)期融資需求——與普通債券比，永續(xù)債償付壓力小、發(fā)行簡(jiǎn)便；與普通股比，永續(xù)債融資成本更低，且不會(huì)對(duì)股價(jià)造成沖擊；與可轉(zhuǎn)債相比較，永續(xù)債的發(fā)行期限更長(zhǎng)、發(fā)行條款較為靈活，既可設(shè)計(jì)減記條款，也可設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)股條款。
1、什么是“永續(xù)債”？
不請(qǐng)自來。2018年12月26日，國(guó)務(wù)院金融委召開會(huì)議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行，一時(shí)間，永續(xù)債進(jìn)入公眾視野。1648年，荷蘭水務(wù)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了利率為5%的永續(xù)債券用于彌補(bǔ)財(cái)政缺口，是目前文獻(xiàn)所能追溯到最早的永續(xù)債券，而且這只古老的永續(xù)債至今還在持續(xù)付息，永續(xù)債券，又稱無期債券，是非金融企業(yè)（發(fā)行人）在銀行間債券市場(chǎng)注冊(cè)發(fā)行的“無固定期限、內(nèi)含發(fā)行人贖回權(quán)”的債券。
2、最近出了很多永續(xù)債信托，什么是永續(xù)債，這類信托安全嗎？
謝邀，信托者課堂——專注信托！答題時(shí)間：2022年3月！永續(xù)債信托、永續(xù)債券以及永續(xù)債權(quán)，這三者名字相近，但細(xì)微的差別或許使得投資人的篩選邏輯有著本質(zhì)的區(qū)別！尤其永續(xù)倆字特別唬人！一永續(xù)債、永續(xù)債券定義按時(shí)間順序市面上永續(xù)債券更為常見，而且發(fā)行主體多為金融機(jī)構(gòu)——小比例是城商行，國(guó)有大行更是永續(xù)債券發(fā)行的主力軍，其一可見發(fā)行該類債券要求之高，其二，可見其安全性永續(xù)債券很明顯是債券的一種1沒有設(shè)定期限或沒有明確規(guī)定還款日期；2發(fā)行人有權(quán)延期或者提前贖回3持有人按期獲得利息收益，但不能要求清償本金4不會(huì)計(jì)入負(fù)債而會(huì)計(jì)入權(quán)益，發(fā)行期限3 N或5 N，以滿足企業(yè)長(zhǎng)期融資需求，
看出上述特征，相信大家對(duì)于“永續(xù)”的涵義有進(jìn)一步理解——只要發(fā)行人愿意（持有人無權(quán)）承擔(dān)相應(yīng)利息成本，本金可不必償還！當(dāng)然天下沒有免費(fèi)、便宜的午餐，在實(shí)操中還有一套利率跳升機(jī)制在運(yùn)行——票面利率跳升從發(fā)行第三年開始，隨著存續(xù)年限增加，利率定上升，企業(yè)在利息跳升前贖回，持有時(shí)間不超過第二個(gè)利息周期。
舉例說明，初始利率為6.1%/年；滿3年后，下一年年利率在上一年年利率基礎(chǔ)上增加300個(gè)基點(diǎn)（3%），即第四年年利率在第三年年利率基礎(chǔ)上加300個(gè)基點(diǎn)（3%），以此類推，直至年利率達(dá)到18.1%為限，發(fā)行人可以享有“永續(xù)”便利，也必須承擔(dān)更高的利息成本！此外，永續(xù)債還有一大亮點(diǎn)即上述第4點(diǎn)，以權(quán)益投資計(jì)入會(huì)計(jì)核算，且發(fā)行期限長(zhǎng)，十分利于長(zhǎng)期融資需求——與普通債券比，永續(xù)債償付壓力小、發(fā)行簡(jiǎn)便；與普通股比，永續(xù)債融資成本更低，且不會(huì)對(duì)股價(jià)造成沖擊；與可轉(zhuǎn)債相比較，永續(xù)債的發(fā)行期限更長(zhǎng)、發(fā)行條款較為靈活，既可設(shè)計(jì)減記條款，也可設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)股條款。
在國(guó)內(nèi)，銀行機(jī)構(gòu)尤其國(guó)有四大行在金融體系中絕對(duì)的“頂流”存在，因此永續(xù)債券安全性極高！而對(duì)于永續(xù)債信托，如果投資人仔細(xì)查閱相關(guān)資料，可發(fā)現(xiàn)其底層邏輯是永續(xù)債權(quán)——是指信托計(jì)劃投資于融資人發(fā)行的永續(xù)債權(quán)，或通過可續(xù)期信托貸款的形式向融資人融資，是融資人和信托公司簽訂的“無固定期限、內(nèi)含融資人贖回權(quán)的一種債權(quán)與永續(xù)債券有著本質(zhì)的區(qū)別！這一點(diǎn)投資人必須區(qū)分！二，為何會(huì)有永續(xù)債信托永續(xù)債信托在市場(chǎng)露臉也就是2021年，在我看來這是特定時(shí)期下信托業(yè)轉(zhuǎn)型、整改下的“特定產(chǎn)物”！先是多家房企借助永續(xù)債權(quán)發(fā)行了不少房地產(chǎn)信托項(xiàng)目，而在當(dāng)時(shí)房企融資受三道紅線限制，在信托融資領(lǐng)域已受到融資類信托額度、地產(chǎn)信托額度限制，而當(dāng)時(shí)投資類信托是受相關(guān)部門認(rèn)可，永續(xù)債以權(quán)益投資計(jì)入核算，正好迎合了監(jiān)管，由此大量永續(xù)債地產(chǎn)信托誕生！而后，信托業(yè)開啟“兩壓一降”、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，資管新規(guī)在信托領(lǐng)域的配套細(xì)則資金信托新規(guī)初稿也頒布，底層資產(chǎn)往凈值化、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展已然是大勢(shì)所趨，不僅地產(chǎn)信托受限、傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)也包含在內(nèi)，這也催生了永續(xù)債式政信項(xiàng)目！而且永續(xù)債政信項(xiàng)目，信托公司除了符合當(dāng)下監(jiān)管政策，上手也快，與之前的政信業(yè)務(wù)區(qū)別不大——信托公司可直接放款給融資人，只是簽署的底層文件從《信托貸款合同》變成了《永續(xù)債權(quán)投資合同》。
