一般分析認(rèn)為，流動性危機面臨的是1000億美元的缺口，如果按照這樣的估計，美元流動性問題就已經(jīng)得到了緩解。這就是一種同工異曲的歐洲美元，在上世紀(jì)70年代，美元在海外流動越加嚴(yán)重，尤其是一些美國的敵對方也想擁有美元，股市崩盤了，大家賣債券，債券債市崩盤，大家都避險兌現(xiàn)金，目前國際上流通的就是美元，大家都在兌現(xiàn)，造成美元荒。
1、從國際化看，離岸人民幣越多越好，為什么要發(fā)行票據(jù)回收人民幣？
6月23日，央行在香港成功發(fā)行了100億元6個月期人民幣央行票據(jù)，中標(biāo)利率為2.21%。這是央行在離岸市場人民幣的余額達(dá)到800億，央行通過在香港離岸市場發(fā)行票據(jù)回收人民幣可以達(dá)到海外流動量的減少，從而起到了人民幣國際市場匯率的穩(wěn)定性作用，也可以通過增加基礎(chǔ)貨幣增加國內(nèi)市場流動性，真可謂一箭雙雕！這就是一種同工異曲的歐洲美元，在上世紀(jì)70年代，美元在海外流動越加嚴(yán)重，尤其是一些美國的敵對方也想擁有美元。
于是在美國本土之外的英國推出了歐洲美元市場，這也是美國本土之外的最大的美元交易市場，而是即受美國的授權(quán)卻又不受美聯(lián)儲的管制，更是沒有存款準(zhǔn)備金率的要求限制。美國企業(yè)和機構(gòu)可以以比本土市場更低的價格獲得美元貸款，香港就是人民幣的最大的離岸市場，也是人民幣海外最大交易場所。很多國內(nèi)企業(yè)可以通過香港市場以比國內(nèi)市場更低的價格融資人民幣，而央行票據(jù)的發(fā)行，即體現(xiàn)出一種類似企業(yè)特色的香港市場的融資特色，可以通過較低的利率進行了融資，
而且，還可以通過海外人民幣的減少來達(dá)到離岸人民幣匯率的穩(wěn)定，以及增加央行人民幣基礎(chǔ)貨幣的額度，達(dá)到釋放貨幣流動性的目的。這對于國外人民幣資金也是一種投資機會，海外擁有人民幣的目的在于人民幣匯率和人民幣投資回報率，我們就以美元為例，某投資人擁有100萬美元，但投資美國國債利率幾乎為零，于是看中了人民幣的相對穩(wěn)定性，用1:7兌換了700萬人民幣，再把人民幣全部購買了央票，利率2.21%。
2、美國股市哀鴻一片，幾次熔斷，為什么美元走強呢？
為什么美元走強？比如你的公司以公司資產(chǎn)抵押到銀行貸款并加了十倍的杠桿，買了你自己公司的股票，結(jié)果股市崩盤了，你要被平倉了，要么就是變賣所有有價資產(chǎn)去補差，要么把所有資產(chǎn)變現(xiàn)，股市崩盤了，大家賣債券，債券債市崩盤，大家都避險兌現(xiàn)金，目前國際上流通的就是美元，大家都在兌現(xiàn)，造成美元荒。這又惡性循環(huán)釀成了流動性風(fēng)險，什么是流動性風(fēng)險呢，簡單的說，大家都沒錢了，都在拼命的把所有值錢的東西都換成錢，
從資產(chǎn)到現(xiàn)金的這個平倉過程，會徹底摧毀資產(chǎn)價格。如果流動性風(fēng)險劇增的話，現(xiàn)在美股跌一萬點，才是個開頭，一個月四次熔斷，也才只是個開頭。今天美聯(lián)儲旗下所有央行都出手了保貨幣流動性防止風(fēng)險，但一定也是保不住，又要印鈔票，再印鈔票就等于推向滅亡，這就最后是美聯(lián)儲也崩盤，沒人在相信它。印鈔票都等于廢紙，沒有信用的美聯(lián)儲就再也無法印鈔票了。
3、美聯(lián)儲放水5000億美元后，美元流動性危機解除了嗎？
為了應(yīng)對美元流動性危機，美聯(lián)儲提高了各期限的回購上限，最終在12月31日和1月2日兩天回購釋放的資金達(dá)到了5000億美元以上，現(xiàn)在看來回購市場已經(jīng)供過于求，證明流動性危機暫時緩解了，但要說流動性危機已經(jīng)解決了，還為時過早。一、如何判斷流動性危機已經(jīng)解決了？9月份開始美國的隔夜回購利率市場出現(xiàn)了異常的波動，隔夜回購利率一度接近了10%，
這是什么意思呢？比如說你臨時沒有錢了，向你的朋友去借錢，承諾用手里的資產(chǎn)進行抵押，第2天歸還，再給一些利息，這就是隔夜回購。這么看，可以說隔夜回購是一種非常安全的借貸，那么如果我在這樣的市場里還借不到錢，這說明什么呢？說明所有人手里都沒有錢了，這就是所謂的錢荒，我為了借到錢，需要付出更多的利息，才可能有人愿意借錢，這就是9月份和10月份發(fā)生的事情。
