mbs兩房是什么意思，雷曼兄弟公司為何會(huì)破產(chǎn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有何影響

來源：整理時(shí)間：2023-07-22 20:26:41 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

本文目錄一覽

1，雷曼兄弟公司為何會(huì)破產(chǎn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有何影響
2，什么是信用違約掉期交易
3，QE是什么意思
4，什么叫債務(wù)掉期交易啊
5，關(guān)于債券的問題

1，雷曼兄弟公司為何會(huì)破產(chǎn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有何影響

雷曼兄弟公司是投資銀行，平時(shí)投資項(xiàng)目太多，借款項(xiàng)目太多，其中有很多是不良貸款，借款人還不上，導(dǎo)致雷曼公司的流動(dòng)資產(chǎn)不足，出現(xiàn)危機(jī)，破產(chǎn)。由于在雷曼沒有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，他們也會(huì)向其他公司借款，所以當(dāng)他們破產(chǎn)后，貸款給他們的公司的帳就還不上來了，有很多公司就出現(xiàn)了危機(jī)。由于雷曼是美國第四大投資銀行，在美國有很多公司與他們有聯(lián)系，所以美國經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到牽連。

雷曼兄弟公司破產(chǎn)的主要原因是投資過多，其中不良貸款比例過大，在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)（次貸危機(jī)）危機(jī)加劇的形勢(shì)下，雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)?！　∫?、破產(chǎn)的原因　　1、外部原因　?。?）次貸危機(jī)所致　　在美國抵押款債券業(yè)務(wù)上連續(xù)40年獨(dú)占鰲頭的雷曼兄弟公司，在次貸危機(jī)的沖擊下沒能挺身而過，其問題就出于，公司所持有的巨量與住房抵押貸款相關(guān)的“毒藥資產(chǎn)”在次貸危機(jī)中虧損累累。由于雷曼在次貸危機(jī)爆發(fā)前，就持有大量的次級(jí)債金融產(chǎn)品（包括MBS：房地產(chǎn)抵押貸款支持證券；CDO：擔(dān)保債務(wù)憑證），和其他較低等級(jí)的住房抵押貸款金融產(chǎn)品。所以，次貸危機(jī)爆發(fā)后，次級(jí)抵押貸款違約率上升，就造成了次級(jí)債金融產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)價(jià)值直線下降。隨著信用風(fēng)險(xiǎn)從次級(jí)抵押貸款領(lǐng)域擴(kuò)展到其他住房抵押貸款領(lǐng)域，則較低等級(jí)的住房抵押貸款金融產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)價(jià)值也大幅度下滑?！　。?）政府袖手旁觀　　雖然巴克萊和美洲銀行都對(duì)收購雷曼兄弟產(chǎn)生了極大的興趣，但最終導(dǎo)致他們選擇放棄的原因，是沒有得到美國政府或其他華爾街公司就雷曼兄弟資產(chǎn)潛在損失提供保護(hù)的承諾。面對(duì)雷曼兄弟的困境，美國財(cái)政部長保爾森表示，不會(huì)對(duì)其實(shí)施救助。也就是說，美國政府已經(jīng)放棄了雷曼。那又是什么原因致使美國政府對(duì)雷曼如此“無情”呢？一是，政府無法面對(duì)國會(huì)、無法面對(duì)納稅人。因?yàn)槊绹畡?dòng)用了納稅人的錢進(jìn)行過對(duì)股市和貝爾斯登公司實(shí)施救助，又對(duì)“兩房”托底等行為，讓美國國會(huì)感到了強(qiáng)烈的不滿，而同時(shí)，雷曼也不是最后一家需要救助的金融機(jī)構(gòu)。再“出手相救”，美國政府自身的財(cái)政被“拉”下水，也是遲早的事；二是，陷入金融危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)很多，政府都去救，是救不完，也救不好的。況且，就以2008年收入衡量排名世界前十的投資銀行，雷曼兄弟位列第九的這樣一個(gè)成績(jī)看來，雷曼在充滿競(jìng)爭(zhēng)的華爾街中的地位，已不再那么重要了。因此，美國金融體系再也不需要雷曼兄弟了?！　?、內(nèi)部原因　　首先，以雷曼旗下機(jī)構(gòu)Neuberger Berman為例，他們的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做得很不錯(cuò)，但是債券交易才是它的核心業(yè)務(wù)。所以，由于決策的失誤，雷曼兄弟背上了500多億美元難以脫手的資產(chǎn)?！　∪缓?，就是雷曼自救不利。按照保爾森的說法，貝爾斯登公司事件后，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向投資銀行開設(shè)了特別的融資渠道，允許投資銀行像商業(yè)銀行那樣直接向中央銀行貸款。但是雷曼兄弟一直就沒有利用這一政策，取而代之的是一意孤行地試圖通過資本市場(chǎng)尋找出路、走出困境。而結(jié)果，卻是失去了自救的最佳時(shí)機(jī)?！　《?、雷曼兄弟的破產(chǎn)對(duì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響：　　1、破產(chǎn)宣布后，美股從就開始大幅低開，隨后一路下滑?！　∑浯?，有專家稱雷曼平倉后，“不管是它欠人家，還是人家欠它的”，平衡之后，市場(chǎng)自然會(huì)對(duì)這部分資產(chǎn)形成一個(gè)價(jià)格，而這個(gè)價(jià)格也將引發(fā)美國金融機(jī)構(gòu)的一次資產(chǎn)重估?！　?、由于價(jià)值重估的資本價(jià)格上升，又會(huì)令所有企業(yè)的股票出現(xiàn)價(jià)值重估，進(jìn)而金融問題就直接打擊消費(fèi)需求并提升融資成本，上市公司盈利能力面臨新的估算，非金融股出現(xiàn)下跌只是波瀾影響一環(huán)扣一環(huán)的必然結(jié)果。

歸根結(jié)底是自己把自己給玩兒死的（次貸呀次貸~~）。對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)到底會(huì)有多大的影響目前還沒有辦法確定，需要看看美國政府和雷曼僅存的高層怎么辦了。不過不管怎么挽救，反正結(jié)果不會(huì)很理想，跟911有得比了

雷曼兄弟公司為何會(huì)破產(chǎn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有何影響

2，什么是信用違約掉期交易

信貸違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個(gè)法人交易，一個(gè)稱為買方（信貸違約時(shí)受保護(hù)的一方），另一個(gè)稱為賣方（保障買方于信貸違約時(shí)損失）。當(dāng)買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔(dān)心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險(xiǎn)。通常這份合約需定時(shí)供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時(shí)還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應(yīng)得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時(shí)的合約金／保險(xiǎn)費(fèi)。有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險(xiǎn)費(fèi)成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（對(duì)沖），而是具有投機(jī)性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會(huì)破產(chǎn)一樣，而他從未對(duì)該公司作出放債。較完善的解釋：信用違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn)。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出售，合同價(jià)格就是保費(fèi)。購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。CDS是目前全球交易最為廣泛的場(chǎng)外信用衍生品。信用違約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場(chǎng)需求。作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保人，其中，購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。承擔(dān)損失的方法一般有兩種，一是“實(shí)物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險(xiǎn)的一方承諾按票面價(jià)值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割 ”，違約發(fā)生時(shí)，賣保險(xiǎn)的一方以現(xiàn)金補(bǔ)齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認(rèn)可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險(xiǎn)的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機(jī)構(gòu)，而賣信用違約保險(xiǎn)的是保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金，也包括商業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險(xiǎn)合約。從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，同時(shí)也為愿意和有能力承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司或?qū)_基金提供了一個(gè)新的利潤來源。事實(shí)上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場(chǎng)的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。根據(jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場(chǎng)是最有可能出現(xiàn)問題的市場(chǎng)。2008年5月份，巴菲特表示：“ 按照我的定義，美國經(jīng)濟(jì)已陷入衰退。”令人擔(dān)憂的一個(gè)領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場(chǎng)。”中國人民銀行國際金融市場(chǎng)研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機(jī)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，估值約62萬億美元的CDS市場(chǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前金融市場(chǎng)的堰塞湖”?！半S著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑、信貸緊縮和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，信用衍生品市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素必然隨之上升。其中，交易商信用風(fēng)險(xiǎn)成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)可能引發(fā)的債券價(jià)格下跌和信貸進(jìn)一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對(duì)沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)雜環(huán)節(jié)下定價(jià)模型失靈造成的操作風(fēng)險(xiǎn)也需要給予一定的重視?！彼J(rèn)為，CDS市場(chǎng)問題所能造成的信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費(fèi)萎縮對(duì)中國出口造成持續(xù)壓力。需要注意的是62萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺(tái)交易，沒有任何政府監(jiān)管。 CDS市場(chǎng)中最大的部分是企業(yè)債（包括ABS），占80%，而MBS占20%。在經(jīng)濟(jì)衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復(fù)率50%計(jì)算，CDS未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機(jī)構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。

什么是信用違約掉期交易

3，QE是什么意思

量化寬松量化寬松（Quantitative Easing，簡(jiǎn)稱QE））是一種貨幣政策，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。量化寬松是一個(gè)比較年輕的經(jīng)濟(jì)學(xué)詞匯，最早在2001年由日本央行提出——在2001年到2006年間，為了應(yīng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑與投資衰退，日本央行在利率極低的情況下，通過大量持續(xù)購買公債以及長期債券的方式，向銀行體系注入流動(dòng)性，使利率始終維持在近于零的水平。通過對(duì)銀行體系注入流動(dòng)性，迫使銀行在較低的貸款利率下對(duì)外放貸，進(jìn)而增加整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的貨幣供給，促進(jìn)投資以及國民經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。這與正常情況下央行的利率杠桿調(diào)控完全不同。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常的情況下，央行通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，一般通過購買市場(chǎng)的短期證券對(duì)利率進(jìn)行微調(diào)，從而將利率調(diào)節(jié)至既定目標(biāo)利率；而量化寬松則不然，其調(diào)控目標(biāo)即鎖定為長期的低利率，各國央行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性，向市場(chǎng)投放大量貨幣。即量化寬松下，中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的貨幣政策并非是微調(diào)，而是開了一劑猛藥。很多環(huán)球金匯網(wǎng)的學(xué)者認(rèn)為，正是日本央行在當(dāng)時(shí)果斷的采取了量化寬松這種主動(dòng)增加貨幣供給的措施，才使日本經(jīng)濟(jì)在2006年得以復(fù)蘇。從此“量化寬松”作為中央銀行遏制經(jīng)濟(jì)危機(jī)，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的手段備受關(guān)注。QE1的內(nèi)容2008年11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)首次公布將購買機(jī)構(gòu)債和MBS，標(biāo)志著首輪量化寬松政策的開始。2010年4月28日，聯(lián)儲(chǔ)的首輪量化寬松政策正式結(jié)束。QE1將購買政府支持企業(yè)（簡(jiǎn)稱GSE）房利美、房地美、聯(lián)邦住房貸款銀行與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)，還將購買由兩房、聯(lián)邦政府國民抵押貸款協(xié)會(huì)（Ginnie Mae）所擔(dān)保的抵押貸款支持證券（MBS）。2009年3月18日機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的采購額最高增至1.25萬億美元，機(jī)構(gòu)債的采購額最高增至2000億美元。此外，為促進(jìn)私有信貸市場(chǎng)狀況的改善，聯(lián)儲(chǔ)還決定在未來六個(gè)月中最高再購買3000億美元的較長期國債證券。美聯(lián)儲(chǔ)在首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共購買了1.725萬億美元資產(chǎn)。QE1的主體上是用于購買國家擔(dān)保的問題金融資產(chǎn)，重建金融機(jī)構(gòu)信用，向信貸市場(chǎng)注入流動(dòng)性，用意在于穩(wěn)定信貸市場(chǎng)。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)的目的僅僅在于“穩(wěn)定”市場(chǎng)，而不是“刺激 ”經(jīng)濟(jì)，這與中國央行的量化寬松大相徑庭。顯然，美聯(lián)儲(chǔ)無異于越俎代庖，行使行政職能。美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)量控制和成本控制精確到位。尤為令人稱奇的是，美聯(lián)儲(chǔ)竟然在全球范圍保持了美元貨幣總量與對(duì)應(yīng)商品總量的動(dòng)態(tài)平衡。QE2的內(nèi)容美聯(lián)儲(chǔ)2010年11月4日宣布，啟動(dòng)第二輪量化寬松計(jì)劃，計(jì)劃在2011年第二季度以前進(jìn)一步收購6000億美元的較長期美國國債。QE2寬松計(jì)劃于2011年6月結(jié)束，購買的僅僅是美國國債。QE2的內(nèi)涵是美國國債，實(shí)際上是通過增加基礎(chǔ)貨幣投放，解決美國政府的財(cái)政危機(jī)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)再通過向其它國家“出售”國債，套現(xiàn)還原成美元現(xiàn)金，增加了儲(chǔ)備的規(guī)模（準(zhǔn)備金大幅度增加），為解決未來的財(cái)政危機(jī)準(zhǔn)備了彈藥。就本質(zhì)而言，QE2迥異于QE1。其主要目的不在于提供流動(dòng)性，而在于為政府分憂解難。美聯(lián)儲(chǔ)不容易?。∫皇掷督鹑跈C(jī)構(gòu)；一手拉扯美國政府。巧妙的是，在為政府分憂解難的同時(shí)，美聯(lián) 儲(chǔ)間接擴(kuò)充了準(zhǔn)備金規(guī)模。需要警覺的是，美聯(lián)儲(chǔ)購買的美國國債大部分被中國政府吸納，美聯(lián)儲(chǔ)反而在擴(kuò)張準(zhǔn)備金規(guī)模。QE3的內(nèi)容北京時(shí)間2012年9月14日凌晨消息，美聯(lián)儲(chǔ)麾下聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在結(jié)束為期兩天的會(huì)議后宣布，0-0.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進(jìn)一步量化寬松政策（QE3），每月采購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），現(xiàn)有扭曲操作（OT）等維持不變。內(nèi)容是在2012年6月底以前買入4000億美元的美國國債，其剩余到期時(shí)間在6年到30年之間；同時(shí)出售等量的美國國債，其剩余到期時(shí)間為3年或以下，隨后這項(xiàng)計(jì)劃在今年6月份被延長到年底。美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）于2012年9月13日指令紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行公開市場(chǎng)操作臺(tái)以每月400億美元的額度購買更多機(jī)構(gòu)抵押支持證券（MBS）。FOMC還指令公開市場(chǎng)操作臺(tái)在年底前繼續(xù)實(shí)施6月份宣布的計(jì)劃，即延長所持有證券的到期期限，并把到期證券回籠資金繼續(xù)用于購買機(jī)構(gòu)MBS。FOMC強(qiáng) 調(diào)，這些操作將在年底前使委員會(huì)所持有長期證券持倉量每月增加850億美元，將給長期利率帶來向下壓力，對(duì)抵押貸款市場(chǎng)構(gòu)成支撐，并有助于總體金融市場(chǎng)環(huán)境更加寬松。QE4的內(nèi)容2012年12月13日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出第四輪量化寬松QE4，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購額達(dá)到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外，美聯(lián)儲(chǔ)保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。

QE是什么意思

4，什么叫債務(wù)掉期交易啊

所謂掉期交易，是指在買入或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同一貨幣的遠(yuǎn)期外匯，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種外匯交易。這種金融衍生工具，是當(dāng)前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種主要手段。

信貸違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個(gè)法人交易，一個(gè)稱為買方（信貸違約時(shí)受保護(hù)的一方），另一個(gè)稱為賣方（保障買方于信貸違約時(shí)損失）。當(dāng)買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔(dān)心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險(xiǎn)。通常這份合約需定時(shí)供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時(shí)還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應(yīng)得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時(shí)的合約金／保險(xiǎn)費(fèi)?！　∮行┬刨J違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險(xiǎn)費(fèi)成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（對(duì)沖），而是具有投機(jī)性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會(huì)破產(chǎn)一樣，而他從未對(duì)該公司作出放債?！　≥^完善的解釋：　　信用違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn)。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出售，合同價(jià)格就是保費(fèi)。購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。cds是目前全球交易最為廣泛的場(chǎng)外信用衍生品?！　⌒庞眠`約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場(chǎng)需求。作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保人，其中，購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。承擔(dān)損失的方法一般有兩種，一是“實(shí)物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險(xiǎn)的一方承諾按票面價(jià)值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割 ”，違約發(fā)生時(shí)，賣保險(xiǎn)的一方以現(xiàn)金補(bǔ)齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認(rèn)可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險(xiǎn)的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機(jī)構(gòu)，而賣信用違約保險(xiǎn)的是保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金，也包括商業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險(xiǎn)合約?！　谋砻嫔峡矗庞眠`約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，同時(shí)也為愿意和有能力承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司或?qū)_基金提供了一個(gè)新的利潤來源。事實(shí)上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場(chǎng)的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。　　根據(jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場(chǎng)是最有可能出現(xiàn)問題的市場(chǎng)。2008年5月份，巴菲特表示：“ 按照我的定義，美國經(jīng)濟(jì)已陷入衰退?！绷钊藫?dān)憂的一個(gè)領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場(chǎng)?！敝袊嗣胥y行國際金融市場(chǎng)研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機(jī)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，估值約62萬億美元的cds市場(chǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前金融市場(chǎng)的堰塞湖”?！半S著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑、信貸緊縮和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，信用衍生品市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素必然隨之上升。其中，交易商信用風(fēng)險(xiǎn)成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)可能引發(fā)的債券價(jià)格下跌和信貸進(jìn)一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對(duì)沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)雜環(huán)節(jié)下定價(jià)模型失靈造成的操作風(fēng)險(xiǎn)也需要給予一定的重視?！彼J(rèn)為，cds市場(chǎng)問題所能造成的信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費(fèi)萎縮對(duì)中國出口造成持續(xù)壓力?！　⌒枰⒁獾氖?2萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺(tái)交易，沒有任何政府監(jiān)管?！　ds市場(chǎng)中最大的部分是企業(yè)債（包括abs），占80%，而mbs占20%。在經(jīng)濟(jì)衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復(fù)率50%計(jì)算，cds未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機(jī)構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。

5，關(guān)于債券的問題

具體一年后的收益取決于你購買的債券的利率，還有債券的成交價(jià)格。例如去年發(fā)行的期限1年的記帳式國債的票面年利率為3.66％，那么一年后的本息和是：100000*（1+3.66%）=103660；但是該國債利率低于一年期銀行存款利率，所以存銀行更劃算。

信貸違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個(gè)法人交易，一個(gè)稱為買方（信貸違約時(shí)受保護(hù)的一方），另一個(gè)稱為賣方（保障買方于信貸違約時(shí)損失）。當(dāng)買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔(dān)心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險(xiǎn)。通常這份合約需定時(shí)供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時(shí)還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應(yīng)得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時(shí)的合約金／保險(xiǎn)費(fèi)。　　有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險(xiǎn)費(fèi)成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（對(duì)沖），而是具有投機(jī)性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會(huì)破產(chǎn)一樣，而他從未對(duì)該公司作出放債。　　較完善的解釋：　　信用違約掉期cds--credit default swap（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn)。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出售，合同價(jià)格就是保費(fèi)。購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。cds是目前全球交易最為廣泛的場(chǎng)外信用衍生品。　　信用違約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場(chǎng)需求。作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保人，其中，購買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn) 損失。承擔(dān)損失的方法一般有兩種，一是“實(shí)物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險(xiǎn)的一方承諾按票面價(jià)值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割”，違約發(fā)生時(shí)，賣保險(xiǎn)的一方以現(xiàn)金補(bǔ)齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認(rèn)可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險(xiǎn)的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機(jī)構(gòu)，而賣信用違約保險(xiǎn)的是保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金，也包括商業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險(xiǎn)合約。　　從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，同時(shí)也為愿意和有能力承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司或?qū)_基金提供了一個(gè)新的利潤來源。事實(shí) 上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場(chǎng)的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。　　根據(jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場(chǎng)是最有可能出現(xiàn)問題的市場(chǎng)。2008年5月份，巴菲特表示：“按照我的定義，美國經(jīng)濟(jì)已陷入衰退。”令人擔(dān)憂的一個(gè)領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場(chǎng)?！敝袊嗣胥y行國際金融市場(chǎng)研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機(jī)目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，估值約62萬億美元的cds市場(chǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前金融市場(chǎng)的堰塞湖”。“隨著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑、信貸緊縮和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，信用衍生品市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素必然隨之上升。其中，交易商信用風(fēng)險(xiǎn)成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)可能引發(fā)的債券價(jià)格下跌和信貸進(jìn)一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對(duì)沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)雜環(huán)節(jié)下定價(jià)模型失靈造成的操作風(fēng)險(xiǎn)也需要給予一定的重視?！彼J(rèn)為，cds市場(chǎng)問題所能造成的信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費(fèi)萎縮對(duì)中國出口造成持續(xù)壓力。　　需要注意的是62萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對(duì)沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅對(duì)沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺(tái)交易，沒有任何政府監(jiān)管。　　cds市場(chǎng)中最大的部分是企業(yè)債（包括abs），占80%，而mbs占20%。在經(jīng)濟(jì)衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復(fù)率50%計(jì)算，cds未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機(jī)構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。

建議投資企業(yè)債或者是債轉(zhuǎn)股