財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。通常把利息成本對(duì)額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財(cái)務(wù)杠桿的作用，如果不使用財(cái)務(wù)杠桿，就不會(huì)產(chǎn)生以上損失，也無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但在經(jīng)營(yíng)狀況好時(shí)，也無(wú)法取得杠桿利益。
1、什么叫金融去杠桿效應(yīng)？
金融杠桿式是指用別人的錢來(lái)做自己的項(xiàng)目，然后用自己項(xiàng)目的未來(lái)收益還別人的錢以及產(chǎn)生的相應(yīng)利息。如果外借的錢比較少，自己本金又不夠多，就會(huì)影響項(xiàng)目的正常進(jìn)行，如果借的錢比較多，項(xiàng)目未來(lái)收益不足以還掉借的錢以及借的錢產(chǎn)生的相應(yīng)的利息，那么就說(shuō)明杠桿率過(guò)高了。這個(gè)時(shí)候就需要去杠桿，也就是在項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中，要時(shí)時(shí)對(duì)借的錢的數(shù)量，以及項(xiàng)目未來(lái)收益作出一個(gè)合理測(cè)算，要能保證項(xiàng)目的平衡、長(zhǎng)久和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，
2、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是什么？
財(cái)務(wù)杠桿的概念：財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，無(wú)論企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減少，這能給普通股股東帶來(lái)更多的盈余，
這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響，稱為財(cái)務(wù)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的息稅后利潤(rùn)而不是息稅前利潤(rùn)。一、財(cái)務(wù)杠桿的作用合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)給企業(yè)權(quán)益資本帶來(lái)額外收益，但是同時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，１．財(cái)務(wù)杠桿的作用財(cái)務(wù)杠桿作用是負(fù)債和優(yōu)先股籌資在提高企業(yè)所有者收益中所起的作用，是以企業(yè)的投資利潤(rùn)與負(fù)債利息率的對(duì)比關(guān)系為基礎(chǔ)的。
（１）投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率，此時(shí)企業(yè)盈利，企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的收益（即息稅前利潤(rùn)）除債務(wù)利息之外還有一部分剩余，這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有。（２）投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率，企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務(wù)利息，對(duì)不足以支付的部分企業(yè)便需動(dòng)用權(quán)益性資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)的一部分來(lái)加以彌補(bǔ)。
這樣便會(huì)降低企業(yè)使用權(quán)益性資金的收益率，由此可見(jiàn)，當(dāng)負(fù)債在全部資金所占比重很大，從而所支付的利息也很大時(shí)，其所有者會(huì)得到更大的額外收益，若出現(xiàn)投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率時(shí)，其所有者會(huì)承擔(dān)更大的額外損失。通常把利息成本對(duì)額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財(cái)務(wù)杠桿的作用，２．財(cái)務(wù)杠桿作用的后果不同的財(cái)務(wù)杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用，從而產(chǎn)生不同的后果。
（１）投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利潤(rùn)率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生積極的作用，其作用后果是企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。這種由財(cái)務(wù)杠桿作用帶來(lái)的額外利潤(rùn)就是財(cái)務(wù)杠桿利益，（２）投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利潤(rùn)率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生負(fù)面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者承擔(dān)更大的額外損失，這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。
這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，二、財(cái)務(wù)杠桿的效益在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)杠桿的產(chǎn)生是因?yàn)樵谄髽I(yè)資金總額中，負(fù)債籌資的資金成本是相對(duì)固定的。由于企業(yè)負(fù)債籌資引起的固定利息支出，使企業(yè)的股東收益具有可變性，且它的變化幅度會(huì)大于息稅前收益變化的幅度，這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響被稱為財(cái)務(wù)杠桿，其影響程度通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示，其計(jì)算公式如下:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前收益總額÷（息稅前收益總額-利息支出）=息稅前收益總額÷稅前收益依據(jù)財(cái)務(wù)杠桿理論，財(cái)務(wù)杠桿效益是指利用負(fù)債籌資而給凈資產(chǎn)積累帶來(lái)的額外利益，
在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效益時(shí)，凈資產(chǎn)積累的利益來(lái)源于凈余額。它包括以下兩種情況：1．資本結(jié)構(gòu)不變，含息凈余額變動(dòng)下的杠桿效益，在資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，支付的負(fù)債利息是固定的，當(dāng)含息凈余額增大時(shí)，單位含息凈余額所負(fù)擔(dān)的固定利息支出就會(huì)減少，相應(yīng)地，凈余額就會(huì)以更大的幅度增加，這時(shí)可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，反之，當(dāng)含息凈余額減少時(shí)，單位含息凈余額所負(fù)擔(dān)的固定利息支出就會(huì)增加，相應(yīng)會(huì)導(dǎo)致凈余額以更大的幅度減少。
