如果這個(gè)時(shí)候空頭要借，那么就借好了。至于先是多頭上門(mén)，還是空頭上門(mén)，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時(shí)過(guò)手，這些股票短期內(nèi)會(huì)凍結(jié)，此時(shí)借出這些股票，對(duì)于各方面都是有利的，比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來(lái)獲得一點(diǎn)收益，或者套取現(xiàn)金。
1、渾水公司做空某股票，它是怎么借的股票？
首先，股票發(fā)行都是由證券公司去承銷(xiāo)的，證券公司也就是我們說(shuō)的投資銀行。證券承銷(xiāo)分為代銷(xiāo)和包銷(xiāo)，把上公司股票比作產(chǎn)品的話(huà)，證券公司就是賣(mài)貨的經(jīng)銷(xiāo)商，代銷(xiāo)就是說(shuō)你公司產(chǎn)品放在我這里賣(mài)，我按照你的價(jià)格，賣(mài)出一件產(chǎn)品提成多少錢(qián)，賣(mài)不出去的，你自己拿走，包銷(xiāo)就是說(shuō)，我花了錢(qián)從你那里進(jìn)一批貨，自己定價(jià)自己賣(mài)，賺取的利潤(rùn)都是自己的。
好了，作為想渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)，就找做代銷(xiāo)的券商說(shuō)，我想讓你把這一億件貨先借給我，我給你20億元押金，同時(shí)每天支付10萬(wàn)元借貨費(fèi)用，券商一看，這有錢(qián)賺啊，借給你的貨又不會(huì)發(fā)生變化，同時(shí)你又交了押金，沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，我可以穩(wěn)賺你借貨的費(fèi)用，于是同意了，渾水公司就把借來(lái)的貨按照當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)20元一件先賣(mài)掉，賣(mài)了20億元，一個(gè)月后，行情不好，這批貨價(jià)格走低了，降到了10元一件了，于是渾水公司開(kāi)始又花10億元把這一億件貨買(mǎi)回來(lái)，還給券商，拿回押金，支付券商300萬(wàn)借貨費(fèi)用后，凈賺9.97億元。
2、做空機(jī)構(gòu)為什么可以借來(lái)股票？
借來(lái)股票有兩條路徑，正常沽空。正常的沽空類(lèi)似于融券，必須要有券可融，這一點(diǎn)美股和A股一樣，差別在于美股融券渠道較多。比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來(lái)獲得一點(diǎn)收益，或者套取現(xiàn)金，這些股票短期內(nèi)會(huì)凍結(jié)，此時(shí)借出這些股票，對(duì)于各方面都是有利的。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)往往有很多的融券來(lái)源，
另外，美國(guó)有些股票有做市商，這些做市商的責(zé)任就是滿(mǎn)足交易。當(dāng)空頭想要做空融不到券的時(shí)候，這些做市商就要站出來(lái)，接下空單，很多量化交易者早期都是做市商而來(lái)。最近炒得火熱的中行原油寶，其實(shí)中行承擔(dān)的就是做市商的角色。而真正的期貨在美國(guó)芝加哥交易所，你要做空或者做多原油，你通過(guò)中行，他必須滿(mǎn)足你的交易需求。
對(duì)于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃？簡(jiǎn)單說(shuō)，多空雙方都從做市商獲得報(bào)價(jià)，做市商通過(guò)多空?qǐng)?bào)價(jià)之間的細(xì)小差額來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，至于先是多頭上門(mén)，還是空頭上門(mén)，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時(shí)過(guò)手。如果這個(gè)時(shí)候空頭要借，那么就借好了，裸賣(mài)空除了正常的沽空。在美國(guó)市場(chǎng)更多有一種裸賣(mài)空，股票是虛擬的，賣(mài)出之后必須要在一定時(shí)間內(nèi)買(mǎi)回平倉(cāng)。
但股票不是真股票，是假股票，2008年次貸危機(jī)雷曼兄弟就遭遇了大量裸賣(mài)空。這是一陣需要限制或者禁止的賣(mài)空行為，但是在美股這種金融開(kāi)放的金融市場(chǎng)，屢禁不止，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣(mài)空會(huì)沒(méi)人玩？對(duì)于提供虛假賣(mài)空股票的人，裸賣(mài)空需要更高的費(fèi)用和保證金。對(duì)于做空者，他們需要的是做空工具，期權(quán)期權(quán)需要有人簽發(fā)，也就是交易有對(duì)手方。
所有股票都可以有期權(quán)，對(duì)于賣(mài)出期權(quán)的一方，他們會(huì)通過(guò)簽發(fā)期權(quán)獲得一筆收益。如果買(mǎi)入期權(quán)的人沒(méi)有達(dá)到行權(quán)要求，這筆錢(qián)就是白拿的，期權(quán)的玩法更加多樣，比如期權(quán)對(duì)敲，拋補(bǔ)，和股票可以搭配，做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。綜上要做空一個(gè)股票，在國(guó)內(nèi)不容易，在美股，也不是很容易，關(guān)鍵是需要時(shí)間去收集這些做空的工具，你要考慮每一樣工具的成本，合規(guī)性，可做空的規(guī)模。
