2015中國(guó)資本外流

2015年中國(guó)外匯政策改革有哪些舉措？中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川近日表示，力爭(zhēng)在2015年實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶(hù)可兌換的目標(biāo)。2015年中國(guó)股災(zāi)有多慘？2015年1月19日，滬深股市經(jīng)歷深度調(diào)整，你如何看待2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？請(qǐng)分析2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì):2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，GDP增速6.9%，低于7%的預(yù)期目標(biāo)。

優(yōu)缺點(diǎn)分析。有利影響。中國(guó)參與經(jīng)濟(jì)全球化與合作的步伐日益加快，外匯儲(chǔ)備也在不斷增加，而中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的大部分資產(chǎn)都是美元。截至2010年4月，人民幣對(duì)美元匯率較2005年匯改時(shí)已升值約20%，外匯儲(chǔ)備大幅縮水。人民幣自由兌換后，企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)將消失；對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，可以大大減少外幣的數(shù)量，也可以減少匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失，人民幣國(guó)際化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

人民幣成為國(guó)際貨幣，在貿(mào)易和投資中廣泛用于計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付和儲(chǔ)備，而不需要持有太多外匯資產(chǎn)，使包括國(guó)際熱錢(qián)在內(nèi)的資金進(jìn)出對(duì)本位貨幣匯率影響不大，這是應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力的辦法。人民幣國(guó)際化后，將成為國(guó)際結(jié)算和關(guān)聯(lián)交易的媒介，必然對(duì)我國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)和金融資本市場(chǎng)的效率和發(fā)展提出更高的要求。

1人民幣為什么持續(xù)貶值？我們先來(lái)回顧一下人民幣從2015年8月11日暴跌之日到2016年12月初的一段走勢(shì)。美元兌人民幣匯率從最低的6.2080漲到最高的6.9330，最大漲幅11.68%。難怪很多人拿著大把現(xiàn)金去銀行換美元，11.68%的年收益絕對(duì)能跑贏大部分投資產(chǎn)品。圖1:美元對(duì)人民幣匯率日線(xiàn)圖(2015年7月，2016年12月)人民幣匯率暴跌后事件回顧:2015年8月11日，中國(guó)人民銀行決定完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。

2015年8月12日，據(jù)路透社報(bào)道，中國(guó)央行對(duì)個(gè)別外資銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，暫停其參加行的跨境和境內(nèi)外匯業(yè)務(wù)，直至3月16日結(jié)束。2015年9月30日，國(guó)家外匯管理局發(fā)文指出，自2016年1月1日起，每張卡每年不得超過(guò)等值10萬(wàn)元人民幣。2015年12月23日，中國(guó)人民銀行宣布延長(zhǎng)外匯交易時(shí)間。

總的來(lái)說(shuō)，積極的方面有以下幾點(diǎn):1。央行可能會(huì)完全降低RRR。國(guó)泰君安期貨公司外匯研究員汪洋今日就人民幣貶值發(fā)表看法。資本外流配合人民幣貶值，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣造血機(jī)制失靈，央行全面RRR降息迫在眉睫。2.國(guó)內(nèi)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)減輕。人民幣貶值減少商品進(jìn)口，對(duì)商品總體是利空。但如果下半年國(guó)際通脹有上升趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)也可能通過(guò)輸入性通脹來(lái)緩解。

人民幣貶值緩解出口壓力，是成本最小的穩(wěn)增長(zhǎng)方式。7月出口同比0.8%。雖然全球貿(mào)易量萎縮，但不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)出口萎縮這么多。人民幣匯率貶值有助于減輕出口壓力，有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，對(duì)股市有支撐。4.促進(jìn)居民資產(chǎn)流向股市。隨著人民幣的適度貶值和國(guó)內(nèi)利率的下行，銀行儲(chǔ)蓄和房地產(chǎn)投資的吸引力下降，“幸存a股”將吸引銀行和樓市的資金流向股市。

2014是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。世界上的標(biāo)志性事件是美聯(lián)儲(chǔ)減少債券購(gòu)買(mǎi)量，最終退出量化寬松政策。中國(guó)的標(biāo)志性事件是房?jī)r(jià)出現(xiàn)趨勢(shì)性拐點(diǎn)，房地產(chǎn)投資大幅下降，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向新常態(tài)。展望2015年，可以肯定的是，經(jīng)濟(jì)的許多方面將延續(xù)目前的趨勢(shì)，發(fā)展或加強(qiáng)，但不會(huì)像2014年那樣具有戲劇性。當(dāng)然，也不排除出現(xiàn)一些黑天鵝事件，改變現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。以下分八個(gè)方面對(duì)2015年與普通百姓或投資者息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變化進(jìn)行前瞻性分析。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，拘泥于GDP的小數(shù)波動(dòng)意義不大。只是明確一點(diǎn):明年經(jīng)濟(jì)會(huì)保持一定的增長(zhǎng)速度，意義不僅在于保證就業(yè)，還在于經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定。政府投資規(guī)劃的準(zhǔn)備工作已經(jīng)做得足夠充分，不太可能出現(xiàn)意外。剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確，明年投資建設(shè)的三大戰(zhàn)略重點(diǎn)是“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶。大型基建依然是重頭戲，鐵路建設(shè)和互聯(lián)互通是最大亮點(diǎn)。

今年國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜，不同經(jīng)濟(jì)體宏觀(guān)政策不斷分化。先看發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。歐元區(qū)剛剛走出危機(jī)最糟糕的時(shí)期，2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)比2014年略好。然而，2015年歐元區(qū)債務(wù)惡化狀況不會(huì)得到明顯緩解，通縮仍將持續(xù)。在這種形勢(shì)下，歐元區(qū)在1月份推出了歐版QE，實(shí)施了寬松的貨幣政策，表現(xiàn)出宏觀(guān)政策的“放松”。再看日本，2014年4月消費(fèi)稅上調(diào)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)幾個(gè)季度萎縮，2015年經(jīng)濟(jì)不會(huì)比2014年好。為了刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的通脹和增長(zhǎng)目標(biāo)，在宏觀(guān)政策上將繼續(xù)實(shí)施超寬松的量化貨幣政策，在宏觀(guān)政策上也會(huì)有所“放松”。

然而，美國(guó)在2014年11月宣布從QE撤軍，并可能在2015年年中打開(kāi)加息窗口。宏觀(guān)政策總體趨勢(shì)是“收縮”。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀(guān)政策的趨同和自由化對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。由于美國(guó)是全球超大型經(jīng)濟(jì)體，歐洲、日本等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體放松帶來(lái)的沖擊不足以抵消美國(guó)宏觀(guān)政策收縮給全球帶來(lái)的沖擊和影響?？纯葱屡d經(jīng)濟(jì)體。

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì):2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，GDP增速6.9%，低于7%的預(yù)期目標(biāo)。其中，國(guó)內(nèi)固定投資、出口、消費(fèi)增速均出現(xiàn)下滑，其中出口下滑最為明顯。此外，股市大起大落，人民幣貶值壓力不斷加大，環(huán)境污染問(wèn)題日益突出，也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì):從目前情況看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍將保持在6.5%以上。

從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于漸進(jìn)和溫和。中國(guó)將逐步適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，加強(qiáng)對(duì)外開(kāi)放、貿(mào)易和投資合作，加強(qiáng)自身產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)和優(yōu)化。此外，加強(qiáng)技術(shù)、人才和資本方面的合作，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提升我國(guó)的國(guó)際地位和影響力。總之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)、可持續(xù)增長(zhǎng)，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)有底氣、有信心。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川近日表示，力爭(zhēng)在2015年實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶(hù)可兌換的目標(biāo)。一旦實(shí)現(xiàn)，意味著放開(kāi)外匯管制，對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。在3月22日出席中國(guó)國(guó)務(wù)院主辦的中國(guó)發(fā)展高層論壇2015年會(huì)時(shí)，周小川指出，2015年是中國(guó)“十二五”(國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃)的最后一年，將努力實(shí)現(xiàn)資本賬戶(hù)可兌換的目標(biāo)。此外，他還表示，中國(guó)的資本市場(chǎng)將更加開(kāi)放，包括債券和股票發(fā)行人將擁有更大的自由。

經(jīng)常項(xiàng)目是指中國(guó)與外國(guó)之間頻繁的貿(mào)易和勞務(wù)收支，和資本賬戶(hù)是國(guó)內(nèi)和國(guó)外資本市場(chǎng)，包括投資和金融交易。目前，中國(guó)已經(jīng)放開(kāi)了經(jīng)常賬戶(hù)。如果資本 account可自由兌換，則意味著人民幣可自由兌換。這將助推人民幣國(guó)際化，也將對(duì)中國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。周小川對(duì)一同出席論壇的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德表示，正在通過(guò)三個(gè)方面推動(dòng)人民幣資本賬戶(hù)的可兌換:一是促進(jìn)個(gè)人在境內(nèi)外投資更加便利。

2015年1月19日滬深股市經(jīng)歷深度調(diào)整。受藍(lán)籌股集體跳水影響，上證綜指跌逾260點(diǎn)，跌幅7.7%，為2008年6月以來(lái)最大單日跌幅，溫馨提示:以上說(shuō)明僅供參考，不做任何建議。入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，在進(jìn)行任何投資之前，都要確保自己充分了解產(chǎn)品的投資性質(zhì)和所涉及的風(fēng)險(xiǎn)，在對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)真了解和仔細(xì)評(píng)估后，再自行判斷是否參與交易。