永續(xù)債券亦是“永續(xù)”，但在發(fā)行主體是金融機構(gòu)，尤其是國有四大行的強大光環(huán)下，實際永續(xù)債券持有人并不擔心其資產(chǎn)安全性。同理，永續(xù)債權(quán)類信托，核心也是在于發(fā)行方實力的把握，此外，永續(xù)債還有一大亮點即上述第4點，以權(quán)益投資計入會計核算，且發(fā)行期限長，十分利于長期融資需求——與普通債券比，永續(xù)債償付壓力小、發(fā)行簡便；與普通股比，永續(xù)債融資成本更低，且不會對股價造成沖擊；與可轉(zhuǎn)債相比較，永續(xù)債的發(fā)行期限更長、發(fā)行條款較為靈活，既可設(shè)計減記條款，也可設(shè)計轉(zhuǎn)股條款。
1、什么是“永續(xù)債”？
不請自來。2018年12月26日，國務(wù)院金融委召開會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行，一時間，永續(xù)債進入公眾視野。1648年，荷蘭水務(wù)管理機構(gòu)發(fā)行了利率為5%的永續(xù)債券用于彌補財政缺口，是目前文獻所能追溯到最早的永續(xù)債券，而且這只古老的永續(xù)債至今還在持續(xù)付息，永續(xù)債券，又稱無期債券，是非金融企業(yè)（發(fā)行人）在銀行間債券市場注冊發(fā)行的“無固定期限、內(nèi)含發(fā)行人贖回權(quán)”的債券。
2、最近出了很多永續(xù)債信托，什么是永續(xù)債，這類信托安全嗎？
謝邀，信托者課堂——專注信托！答題時間：2022年3月！永續(xù)債信托、永續(xù)債券以及永續(xù)債權(quán)，這三者名字相近，但細微的差別或許使得投資人的篩選邏輯有著本質(zhì)的區(qū)別！尤其永續(xù)倆字特別唬人！一永續(xù)債、永續(xù)債券定義按時間順序市面上永續(xù)債券更為常見，而且發(fā)行主體多為金融機構(gòu)——小比例是城商行，國有大行更是永續(xù)債券發(fā)行的主力軍，其一可見發(fā)行該類債券要求之高，其二，可見其安全性永續(xù)債券很明顯是債券的一種1沒有設(shè)定期限或沒有明確規(guī)定還款日期；2發(fā)行人有權(quán)延期或者提前贖回3持有人按期獲得利息收益，但不能要求清償本金4不會計入負債而會計入權(quán)益，發(fā)行期限3 N或5 N，以滿足企業(yè)長期融資需求，
看出上述特征，相信大家對于“永續(xù)”的涵義有進一步理解——只要發(fā)行人愿意（持有人無權(quán)）承擔相應(yīng)利息成本，本金可不必償還！當然天下沒有免費、便宜的午餐，在實操中還有一套利率跳升機制在運行——票面利率跳升從發(fā)行第三年開始，隨著存續(xù)年限增加，利率定上升，企業(yè)在利息跳升前贖回，持有時間不超過第二個利息周期。
舉例說明，初始利率為6.1%/年；滿3年后，下一年年利率在上一年年利率基礎(chǔ)上增加300個基點（3%），即第四年年利率在第三年年利率基礎(chǔ)上加300個基點（3%），以此類推，直至年利率達到18.1%為限，發(fā)行人可以享有“永續(xù)”便利，也必須承擔更高的利息成本！此外，永續(xù)債還有一大亮點即上述第4點，以權(quán)益投資計入會計核算，且發(fā)行期限長，十分利于長期融資需求——與普通債券比，永續(xù)債償付壓力小、發(fā)行簡便；與普通股比，永續(xù)債融資成本更低，且不會對股價造成沖擊；與可轉(zhuǎn)債相比較，永續(xù)債的發(fā)行期限更長、發(fā)行條款較為靈活，既可設(shè)計減記條款，也可設(shè)計轉(zhuǎn)股條款。
在國內(nèi)，銀行機構(gòu)尤其國有四大行在金融體系中絕對的“頂流”存在，因此永續(xù)債券安全性極高！而對于永續(xù)債信托，如果投資人仔細查閱相關(guān)資料，可發(fā)現(xiàn)其底層邏輯是永續(xù)債權(quán)——是指信托計劃投資于融資人發(fā)行的永續(xù)債權(quán)，或通過可續(xù)期信托貸款的形式向融資人融資，是融資人和信托公司簽訂的“無固定期限、內(nèi)含融資人贖回權(quán)的一種債權(quán)與永續(xù)債券有著本質(zhì)的區(qū)別！這一點投資人必須區(qū)分！二，為何會有永續(xù)債信托永續(xù)債信托在市場露臉也就是2021年，在我看來這是特定時期下信托業(yè)轉(zhuǎn)型、整改下的“特定產(chǎn)物”！先是多家房企借助永續(xù)債權(quán)發(fā)行了不少房地產(chǎn)信托項目，而在當時房企融資受三道紅線限制，在信托融資領(lǐng)域已受到融資類信托額度、地產(chǎn)信托額度限制，而當時投資類信托是受相關(guān)部門認可，永續(xù)債以權(quán)益投資計入核算，正好迎合了監(jiān)管，由此大量永續(xù)債地產(chǎn)信托誕生！而后，信托業(yè)開啟“兩壓一降”、非標轉(zhuǎn)標，資管新規(guī)在信托領(lǐng)域的配套細則資金信托新規(guī)初稿也頒布，底層資產(chǎn)往凈值化、標準化方向發(fā)展已然是大勢所趨，不僅地產(chǎn)信托受限、傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)也包含在內(nèi)，這也催生了永續(xù)債式政信項目！而且永續(xù)債政信項目，信托公司除了符合當下監(jiān)管政策，上手也快，與之前的政信業(yè)務(wù)區(qū)別不大——信托公司可直接放款給融資人，只是簽署的底層文件從《信托貸款合同》變成了《永續(xù)債權(quán)投資合同》。
