日本泡沫和中國,關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)泡沫的書

中日房地產(chǎn)對比:中國能擺脫-1泡沫崩潰嗎？日本是泡沫經(jīng)濟(jì)告訴中國什么？討論-1泡沫經(jīng)濟(jì)與中國2008年股災(zāi)的區(qū)別，日本房地產(chǎn)泡沫股災(zāi)告訴了中國什么？日本 泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰20周年:與中國如此相似，日本房地產(chǎn)泡沫怎么回事？另外，中國和日本，有點(diǎn)不一樣！在中國，銀行是政府控制的，政府根本不會收緊銀根；中國股市也和日本不一樣。前年中國股市暴跌，企業(yè)并沒有因?yàn)楣蓛r(jià)暴跌而倒閉，這個(gè)日本完全不一樣。

80年代日本就像現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，人人買房，房價(jià)飛漲。不過那時(shí)候日本和現(xiàn)在的中國有點(diǎn)不一樣，買房基本都是貸款，沒有中國50后、60后(老人、中年長輩)存錢的習(xí)慣。大家都覺得經(jīng)濟(jì)這么好，還錢不久就會放開買。沒想到衰退來得這么快，還不起貸款，買的房子被銀行接管了。沒買的買不起，房價(jià)就跌，工資就更低，房地產(chǎn)商就會想賺錢。

這個(gè)巨大的殘骸會比日本！看你信不信！人類從歷史中得到的唯一教訓(xùn)就是不能從歷史中吸取教訓(xùn)。首先，你推薦的文章是有瑕疵的。他簡單地把日本經(jīng)濟(jì)崩潰的原因歸結(jié)為兩點(diǎn):-1/匯率的長期蕭條和寬松的貨幣政策。其實(shí)這是不對的。日本經(jīng)濟(jì)崩潰的主要原因是日元升值，銀根緊縮，股市暴跌等等。其次，根據(jù)上述分析，中國永遠(yuǎn)不會實(shí)現(xiàn)寬松的貨幣政策。

在中國，銀行是政府控制的，政府根本不會收緊銀根；中國的股市也和日本不一樣。前年中國股市暴跌，企業(yè)并沒有因?yàn)楣蓛r(jià)暴跌而倒閉。這個(gè)日本完全不一樣！另外，中國和日本，有點(diǎn)不一樣！中國是強(qiáng)勢政府，這個(gè)日本完全不一樣！日本政府一年還兩次。國民經(jīng)濟(jì)能渡過難關(guān)很奇怪嗎？另外，還有一點(diǎn)。日本依賴出口是因?yàn)槿毡緵]有國內(nèi)市場可以挖掘，而中國依賴出口是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)是外向型的，不一定要出口?，F(xiàn)在中國擴(kuò)大內(nèi)需就是一個(gè)例子。你在文章中列舉的原因之一是，中國和美國相似，都是“依靠出口來刺激消費(fèi)”。

日本的房地產(chǎn)市場，即使經(jīng)歷了20年的艱難調(diào)整，日本的經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響依然持續(xù)了十年的低迷。房地產(chǎn)價(jià)格暴跌，更深地涉足房地產(chǎn)，導(dǎo)致一些大中小企業(yè)倒閉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)為/123，456，789-1/，包括房地產(chǎn)行業(yè)在內(nèi)的大部分房地產(chǎn)開發(fā)商和建筑企業(yè)在2000年破產(chǎn)，占全年破產(chǎn)企業(yè)總數(shù)的33.6%。

中國房地產(chǎn)價(jià)格的暴跌也重創(chuàng)了日本金融業(yè)，成為日本經(jīng)濟(jì)衰退的“罪魁禍?zhǔn)住?。房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下跌，導(dǎo)致很多房地產(chǎn)開發(fā)商和建筑公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資徹底失敗，根本無力償還銀行貸款，只能破產(chǎn)。雖然房地產(chǎn)公司向銀行貸款時(shí)以這兩項(xiàng)房地產(chǎn)資產(chǎn)作為抵押，但隨著地價(jià)價(jià)值的持續(xù)下降，金融機(jī)構(gòu)/123，456，789-1/的不良貸款不斷增加，資本充足率大幅下降，導(dǎo)致不良貸款/123，456，789-1/金融機(jī)構(gòu)的金融體質(zhì)大幅上升，非常脆弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。

近年來，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資大幅增長三次，分別是2009年、12年和15年，與房地產(chǎn)價(jià)格周期相似。本質(zhì)是房地產(chǎn)和基建互補(bǔ)結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)，基建是房地產(chǎn)的附加值。中國經(jīng)濟(jì)以基建為誘因，房地產(chǎn)為支柱的增長方式，就是一個(gè)高儲蓄、高負(fù)債轉(zhuǎn)化為高投資率的過程。中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資占GDP的8.6%，而發(fā)展中國家的平均水平是3.8%，美國只有2.5%。

與其他國家不同的是能源驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)(中東\俄羅斯)，制造業(yè)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)(日本\德國)，金融和科技驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)(英國\美國)。中國是少數(shù)幾個(gè)以房地產(chǎn)和貿(mào)易為支柱產(chǎn)業(yè)的國家。房地產(chǎn)稅占房地產(chǎn)價(jià)格的17.2%，地方政府賣地收入長期占財(cái)政收入的60%以上。同時(shí)，2007年以來房地產(chǎn)企業(yè)利潤率下降15-35%至10-12%，住宅用地地價(jià)在2007-15年上漲79.34%。

要提高警惕，超前控制，防止經(jīng)濟(jì)過熱。泡沫太大。以現(xiàn)在的房地產(chǎn)為例，樓市的售價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成本價(jià)，房價(jià)隨著炒作一路走高。因?yàn)榉績r(jià)可以長期持續(xù)上漲，銀行可以大膽實(shí)行按揭貸款。在這個(gè)過程中，炒房團(tuán)、銀行、開發(fā)商、政府部門都攫取了大量財(cái)富，這個(gè)過程會一直持續(xù)下去，直到房價(jià)高到讓投資者認(rèn)為繼續(xù)買房所面臨的風(fēng)險(xiǎn)難以承受。這個(gè)時(shí)候投資者會減少，對樓市的需求也會減少。

中國社科院對日本formula泡沫的描述及其政策建議并無太多新意，但社科院的地位決定了其報(bào)告比任何專家學(xué)者的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)和媒體評論更有分量，這并不是因?yàn)閰⑴c撰寫黃皮書的學(xué)者數(shù)量多、分量重，而是因?yàn)樯缈圃菏侵醒胱罡咧菐?。中國社會科學(xué)院黃皮書中對日本Economy泡沫的描述與學(xué)者講的上一版故事相同，屬于老故事。

之后的6年時(shí)間里，日本6大城市的商業(yè)地價(jià)暴漲3倍多，需求旺盛，投機(jī)盛行，房價(jià)不可阻擋地持續(xù)上漲。據(jù)此，人們認(rèn)為利率不變，企業(yè)向銀行貸款非常容易。這種情況并沒有引起日本政府足夠的警惕，反而采取了不恰當(dāng)?shù)慕鹑诤拓?cái)政政策，促進(jìn)了房地產(chǎn)市場的瘋狂。在情況最嚴(yán)重的1987年，日本政府沒有采取任何宏觀調(diào)控措施來緩解過熱的市場，反而錯(cuò)誤地認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)形勢一片大好，把國家和人民都卷入了泡沫。

二戰(zhàn)后日本房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了五個(gè)發(fā)展階段:1)戰(zhàn)后復(fù)興和制度建設(shè)時(shí)期；2)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的房地產(chǎn)快速增長期；3)快速膨脹期泡沫；4) 泡沫崩盤后失去的十年；5)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期。雖然目前的日本房地產(chǎn)市場在泡沫破滅后逐漸回暖，但日本目前的地價(jià)水平僅與泡沫在80年代初之前相近。與1991年泡沫破滅時(shí)的峰值相比，2009年日本全市住宅用地價(jià)格僅為峰值的56%，六大城市住宅用地價(jià)格為峰值的36%，六大城市商業(yè)用地價(jià)格僅為峰值的16%。

此外，還有大量二三線城市面臨快速城市化的機(jī)遇。我們認(rèn)為中國仍有機(jī)會擺脫-1泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要做的是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式從外需、制造業(yè)經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需、服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，啟動(dòng)內(nèi)需。改善財(cái)富分配，讓低端家庭有購買力支撐需求，通過稅收政策降低房產(chǎn)的金融投資屬性，與此同時(shí)，政府在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)適用房方面不應(yīng)流于形式，而應(yīng)切實(shí)保證建設(shè)主體和資金來源的穩(wěn)定性。