控股型并購(gòu)基金控股型并購(gòu)基金的運(yùn)作模式強(qiáng)調(diào)獲得并購(gòu)標(biāo)的控制權(quán)，并以此主導(dǎo)目標(biāo)企業(yè)的整合、重組及運(yùn)營(yíng)，能最大限度地提高并購(gòu)效率和資金使用效率，是國(guó)際并購(gòu)基金的主流模式。“近幾年，中企并購(gòu)規(guī)模已超越美國(guó)第四次并購(gòu)浪潮，上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)漸成主流，并購(gòu)基金圍繞上市公司投資有哪些業(yè)務(wù)模式。
1、什么是新能源發(fā)展并購(gòu)基金？
并購(gòu)基金，是專注于對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的基金，其投資手法是，通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行一定的重組改造，持有一定時(shí)期后再出售。并購(gòu)基金與其他類型投資的不同表現(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，并購(gòu)基金選擇的對(duì)象是成熟企業(yè)；其他私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)控制權(quán)無(wú)興趣，而并購(gòu)基金意在獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，
2、上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)如潮，并購(gòu)基金如何借勢(shì)發(fā)展？
“近幾年，中企并購(gòu)規(guī)模已超越美國(guó)第四次并購(gòu)浪潮，上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)漸成主流，并購(gòu)基金圍繞上市公司投資有哪些業(yè)務(wù)模式？上市公司參與并購(gòu)基金有何潛在問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)？”01中企并購(gòu)活躍，并購(gòu)基金借勢(shì)發(fā)展根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年至2018年，國(guó)內(nèi)并購(gòu)發(fā)起數(shù)量以20%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)，宣布的并購(gòu)數(shù)量為年均7,763起，年均并購(gòu)金額達(dá)到2.88萬(wàn)億(約4250億美元)，已經(jīng)超越美國(guó)第4次并購(gòu)浪潮的勢(shì)頭。
數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind,圖1：2014-2018年國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得益于并購(gòu)市場(chǎng)的活躍，2014至2018年，國(guó)內(nèi)共成立并購(gòu)基金644只，累計(jì)完成募集2728億元；其中上市公司發(fā)起、參投的并購(gòu)基金共計(jì)390只，占并購(gòu)金數(shù)量的60.55%，且完成募集的203只基金共募集1685億元，占募集規(guī)模的61.76%，
在單只規(guī)模上，有27只基金規(guī)模達(dá)10億元，2017年單只規(guī)模最大為50億元，2018年泰禾產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金單只規(guī)模達(dá)到200億元。上市公司發(fā)起或參投的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金數(shù)量、規(guī)模都明顯提高，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind,表1：2014-2018年國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金數(shù)量及規(guī)模統(tǒng)計(jì)02上市公司并購(gòu)重組的結(jié)構(gòu)性變化國(guó)內(nèi)上市公司并購(gòu)重組主要有借殼上市、整體上市、和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)三種。
1、借殼上市類運(yùn)作因2016年重組新規(guī)對(duì)借殼標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格完善而驟減，2016-2018年期間完成或通過(guò)的借殼案例平均不足10家，作為嚴(yán)格發(fā)行制度的補(bǔ)充，預(yù)計(jì)借殼上市在注冊(cè)制未完全放開(kāi)前仍將保持一定的市場(chǎng)需求，2、整體上市是上市公司對(duì)發(fā)行制度的歷史修正，在資本市場(chǎng)的發(fā)展具有階段性。2005年股改后隨著市場(chǎng)和支付工具的發(fā)展，整體上市成為市場(chǎng)主流并占有重要比例，
伴隨國(guó)企整合及混合所有制改革的驅(qū)動(dòng)，整體上市在2014-2018年出現(xiàn)了階段性的活躍。3、產(chǎn)業(yè)整合式并購(gòu)是上市公司規(guī)模化發(fā)展和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐漸集聚化的必然要求和趨勢(shì)，40年改革開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果為產(chǎn)業(yè)整合奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)，上市公司及市場(chǎng)體制的改革為整合提供了外部條件。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年A股上市公司發(fā)生的并購(gòu)案例不少于4010起，并購(gòu)金額不少于1.82萬(wàn)億，占全年并購(gòu)案例的34.6%，超過(guò)全年并購(gòu)金額的65%，
其中,以產(chǎn)業(yè)上下游資產(chǎn)為標(biāo)的的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占比不斷上升,并已成為并購(gòu)市場(chǎng)主流。03上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn)不同于借殼上市和整體上市，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)是上市公司向獨(dú)立第三方購(gòu)買企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)，交易對(duì)手非關(guān)聯(lián)化、交易市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)協(xié)同化是這類并購(gòu)的顯著特點(diǎn)，上市公司通過(guò)縱向或橫向的產(chǎn)業(yè)整合或跨行并購(gòu)來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，并使公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)。
這種并購(gòu)交易立足于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、市場(chǎng)化程度高、代表未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展方向，目前，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司已成為市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的先鋒。04上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)力1、產(chǎn)業(yè)面臨整合與升級(jí)壓力世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正從區(qū)域分割狀態(tài)邁向全國(guó)統(tǒng)一甚至向全球一體化市場(chǎng)演變；產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)加劇，這種殘酷的市場(chǎng)環(huán)境促使行業(yè)必須走向成熟，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)將是滿足這一需要的重要途徑。
