0，不到三年時間，日元兌美元升值了一倍。日美利率差異擴大，但是日元卻發(fā)生了升值，歐美國家借著廣場協(xié)議，逼著日元升值，這樣日元升值可以降低日本出口商品的競爭力，16年高值為121.7日元，前年的終值為120.31日元，只貶值了1.4日元；2017年1.53日元，2018年貶值了1.84日元。
1、《廣場協(xié)議》讓日元升值，為什么不去兌換美元？
他們是到全球買買買的呀，日本人買了紐約的帝國大廈，去夏威夷購買了不動產(chǎn)，三菱公司買了洛克菲勒中心大廈，索尼買了哥倫比亞影片公司，松下買了美國音樂公司。一時間，日本人在全球就是“有錢人”的代名詞，但是“上帝欲讓人滅亡，必先讓他瘋狂”。雖然很多日本人和日本企業(yè)將巨額資金轉(zhuǎn)到了美國，購買了美國的國債和房地產(chǎn)以及美國企業(yè)，
但是他們的根還是在日本，當(dāng)日本經(jīng)濟泡沫開始破裂時，房地產(chǎn)開始崩盤時，股市開始下跌時，在海外買的這些資產(chǎn)，仍然是抵充不了在國內(nèi)總部的資產(chǎn)貶值。在日元長期升值之后，國外的游資也大量涌入日本，日本的股市和房地產(chǎn)雙雙快速上升，日本經(jīng)濟呈現(xiàn)出一種虛假繁榮，“工薪族投資人枕個股票睡覺過年，辦公室文員抱著股票海外旅行”，日本人大量資產(chǎn)全部涌入股市和房地產(chǎn)中，導(dǎo)致出一個東京可以買下一個美國。
在日本人去美國大量買買買的時候，正好是美國房地產(chǎn)泡沫的頂峰時期，日本人的行為就是典型的接盤俠，當(dāng)最后日本經(jīng)濟破滅之后，將美國的資產(chǎn)全部賣出時，價格幾乎都跌了一半，美國人在其中大賺一筆。總結(jié)一下:日本在美國經(jīng)濟泡沫頂峰時，在高峰接了美國投資者的盤，同時在日本，全球游資匯集，股市和房地產(chǎn)市場畸形繁榮，當(dāng)泡沫一破裂，公司家庭個人的賬面資產(chǎn)大為縮水，在國外的資產(chǎn)即使再賣掉也無法填補虧空，
2、為什么日本貨幣一升值就刺破了經(jīng)濟泡沫呢？
日本貨幣升值并沒有剌破經(jīng)濟泡沫這回事。在1985年之前，日本長期對歐美國家出口呈現(xiàn)較大順差，所以，歐美國家借著廣場協(xié)議，逼著日元升值，這樣日元升值可以降低日本出口商品的競爭力。在歐美國家看來，日本應(yīng)該通過擴大內(nèi)需來拉動經(jīng)濟增長，而非通過日元貶值來增加出口商品的競爭力，在廣場協(xié)議簽訂之前，美元兌日元匯率在1:250上下，此后日元進入持續(xù)升值通道，1986年9月達到1:153，1987年最低達到1:120，不到三年時間，日元兌美元升值了一倍。
事實上，日元的升值給日本出口商品帶來了不少影響，也縮小了其與歐美國家巨大的貿(mào)易逆差，不過，日元的升值使得日本在海外開啟了買買買的土豪模式。三菱以14億美元拿下洛克菲勒中心，索尼一擲34億美元收購哥倫比亞影業(yè)，當(dāng)年日本由于出口不行了，只能回過頭來發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，希望通過房地產(chǎn)來拉動日本經(jīng)濟的增長。此外，由于日元的持續(xù)升值，導(dǎo)致大量海外資金流入日本，資金進入日本本土后就投資日本房地產(chǎn)業(yè)，這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)業(yè)畸形發(fā)展，
在很多日本人看來，房地產(chǎn)業(yè)已成為了拉動日本經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。為此，日本政府鼓勵房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從1986年1月到1987年2月期間，日本央行連續(xù)5次降息，從5%降至2.5%，于是，大量的國內(nèi)外資本通過加杠桿的方式進入日本的房地產(chǎn)領(lǐng)域，推高了日本房價和地價，這也帶來了一場史無前例的資產(chǎn)泡沫。所以，日本經(jīng)濟泡沫形成與破滅，與日元升值變化關(guān)系不大，與日本政府在擴大內(nèi)需時，過度依賴于房地產(chǎn)關(guān)系甚密，
受到低息貸款的影響，1986至1991年，日本城市住宅土地價格上漲148%，六大主要城市上漲245%。泡沫鼎盛時期，日本土地面積僅為美國的1/25，但土地資產(chǎn)總值卻是美國的4倍，不過，由于日本房地產(chǎn)泡沫吹得過大，就連日本政府也覺得有點離譜，有必要采取措施予以遏制。1989年5月至1990年8月，日本央行連續(xù)5次加息，將再貼現(xiàn)率由2.5%上調(diào)至6%，
大藏省要求所有金融機構(gòu)控制不動產(chǎn)貸款規(guī)模。緊縮性政策收到了明顯成效，日經(jīng)指數(shù)自1989年12月的最高點下滑，1992年中暴跌至14300點，跌幅超過60%，地價也較最高點時下降了一半多，地產(chǎn)和股票價格的下跌給日本帶來的財富損失約為1500萬億日元，由于資產(chǎn)快速縮水，導(dǎo)致銀行紛紛加快回收貸款，致使市場流動性驟然收緊，企業(yè)資金狀況急劇惡化，大量不良債權(quán)由此產(chǎn)生。
